{"id":6154,"date":"2022-10-19T21:22:03","date_gmt":"2022-10-19T21:22:03","guid":{"rendered":"http:\/\/sparta-gestion.com\/?page_id=6154"},"modified":"2023-08-30T12:57:57","modified_gmt":"2023-08-30T12:57:57","slug":"construction-du-portefeuille","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/construction-du-portefeuille","title":{"rendered":"Construction du portefeuille"},"content":{"rendered":"
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M\u00eame s\u2019il existe de nombreuses th\u00e9ories sur la construction de portefeuille, la formule magique n\u2019a pas encore \u00e9t\u00e9 d\u00e9couverte.<\/h3>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n
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Au-del\u00e0 des fondamentaux des entreprises et de leurs valorisations du moment, notre processus de construction de portefeuille s\u2019appuie sur :<\/p>\n

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  • Le quartet de Croissance, Dividende, Qualit\u00e9 et Valorisation dont les instruments s\u2019expriment avec une puissance diff\u00e9rente aux moments diff\u00e9rents<\/li>\n
  • Les outils tels que le bon sens, la patience, le pragmatisme ou le courage que nous pouvons utiliser gr\u00e2ce \u00e0 notre ind\u00e9pendance et notre esprit artisanal.<\/li>\n<\/ul>\n

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    Nous avons d\u00e9j\u00e0 fait jouer les instruments du quartet lors de la s\u00e9lection des soci\u00e9t\u00e9s qui nous int\u00e9ressent mais ils interviennent \u00e9galement dans la construction du portefeuille. En effet, en fonction des \u00e9volutions des march\u00e9s, certains de ces instruments vont devenir plus ou moins puissants et seront \u00e0 accorder au mieux avec les autres. Alors que la Croissance et les Dividendes restent les moteurs de la cr\u00e9ation de valeur, donc de la performance du fonds, la Qualit\u00e9 et la Valorisation permettent de prot\u00e9ger au maximum le capital lors des secousses en \u00e9vitant les sc\u00e9narios catastrophes.<\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

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    Portfolio construction Equalizer<\/h2>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n
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    Parmi le quartet, la Qualit\u00e9 est l\u2019instrument dont la musique doit r\u00e9sonner en permanence et qui constitue donc le fonds musical du portefeuille. Pour les investisseurs de long-terme, la Qualit\u00e9 est en effet le garant de la\u00a0p\u00e9rennit\u00e9 de la croissance et\/ou des dividendes.<\/p>\n

    La croissance des b\u00e9n\u00e9fices par actions et la capacit\u00e9 de distribution des dividendes sont les moteurs de la cr\u00e9ation de valeur pour les titres des entreprises sur le long-terme. Cependant, ces deux instruments ne doivent pas forc\u00e9ment toujours jouer avec la m\u00eame intensit\u00e9.<\/p>\n

    Dans certaines configurations de march\u00e9, notamment lorsque la conjoncture globale est de faible croissance, les investisseurs ont tendance \u00e0 r\u00e9compenser les entreprises capables de d\u00e9livrer cette croissance rare. Parfois, cette prime atteint des niveaux d\u00e9raisonnables et donc les retours futurs risquent de fondre voire de devenir n\u00e9gatifs, et ce m\u00eame si la croissance attendue se mat\u00e9rialise effectivement. Le risque est plus grand encore en cas de d\u00e9ception par rapport \u00e0 des attentes \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n

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    Il peut alors \u00eatre opportun de consid\u00e9rer les soci\u00e9t\u00e9s de qualit\u00e9 \u00e0 croissance plus faible mais ayant une capacit\u00e9 de distribution de dividendes \u00e9lev\u00e9e et s\u2019\u00e9changeant \u00e0 des prix raisonnables. Ceci permet d\u2019\u00e9chapper aux compressions des primes et multiples de valorisations des entreprises dites de \u00ab croissance \u00e0 tout prix \u00bb. Autrement dit, quand la Croissance est ch\u00e8re, l\u2019instrument Dividende est appel\u00e9 \u00e0 contribuer davantage.<\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n\n\t

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    La Valorisation permet non seulement de se prot\u00e9ger contre les exc\u00e8s d\u2019optimisme du march\u00e9 mais doit aussi refl\u00e9ter les risques micro et macro de chaque investissement. Moins les investisseurs sont rigoureux et plus les risques montent et plus le son de la Valorisation doit \u00eatre entendu. Par ailleurs, cet instrument joue un peu \u00e0 contretemps par rapport \u00e0 la Croissance : plus cette derni\u00e8re est forte, moins la Valorisation se fait entendre, avant de reprendre le dessus au moment o\u00f9 les prix pay\u00e9s deviennent grotesques.<\/p>\n

    Une dext\u00e9rit\u00e9 particuli\u00e8re et permanente dans le maniement du quartet Croissance, Dividende, Qualit\u00e9 et Valorisation est n\u00e9cessaire afin de produire un portefeuille optimal. Plus de croissance peut justifier sa valorisation agr\u00e9g\u00e9e plus \u00e9lev\u00e9e et vice versa. Alors que plus de dividendes et une valorisation plus raisonnable permettent de mieux traverser des moments difficiles.<\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n

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    Un portefeuille peut \u00eatre appr\u00e9hend\u00e9 comme une photo ou comme un film. Nous avons jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent discut\u00e9 de la photo. Lorsque nous regardons le film, nos outils de portefeuille entrent en sc\u00e8ne, parmi lesquels :<\/p>\n

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    • Patience :<\/strong> L\u2019horizon de temps est au-del\u00e0 de 3 ans pour permettre \u00e0 nos investissements de s\u2019exprimer. Aussi, comme nous ne savons pas pr\u00e9dire LE moment, nous avan\u00e7ons par petits pas pour construire nos positions ou pour en sortir, ou bien pour les faire \u00e9voluer dans le temps. M\u00eame si certaines opportunit\u00e9s peuvent \u00eatre perdues, les erreurs majeures sont ainsi g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9vit\u00e9es.<\/li>\n
    • Discipline :<\/strong>\u00a0Pour appliquer nos principes, notre feuille de route est claire, ce qui permet \u00e9galement de prendre du recul et de ne pas se laisser enfermer dans les pi\u00e8ges du court-terme.<\/li>\n
    • Bon sens :<\/strong> Dans un monde qui va de plus en plus vite et face \u00e0 une abondance d’informations de mauvaise qualit\u00e9, la capacit\u00e9 \u00e0 prendre des d\u00e9cisions ind\u00e9pendantes est cruciale.<\/li>\n
    • Courage :<\/strong> \u00a0Il est difficile de ne pas rester dans le confort de la meute et de devoir expliquer pourquoi avoir pris le risque d\u2019avoir tort ou raison, mais seuls.<\/li>\n<\/ul>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n
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      Nos outils de portefeuille nous aident \u00e0 ce que l\u2019\u00e9volution du portefeuille dans le temps se fasse de mani\u00e8re fluide, pour que la succession des photos forme un film coh\u00e9rent et fid\u00e8le \u00e0 nos\u00a0principes.<\/h5>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"M\u00eame s\u2019il existe de nombreuses th\u00e9ories sur la construction de portefeuille, la formule magique n\u2019a pas encore \u00e9t\u00e9 d\u00e9couverte. Au-del\u00e0 des...","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"full-width.php","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"class_list":["post-6154","page","type-page","status-publish","hentry"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/6154","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6154"}],"version-history":[{"count":17,"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/6154\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6979,"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/6154\/revisions\/6979"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6154"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}