{"id":6597,"date":"2023-02-24T10:27:44","date_gmt":"2023-02-24T10:27:44","guid":{"rendered":"https:\/\/sparta-gestion.com\/?page_id=6597"},"modified":"2023-06-06T17:53:42","modified_gmt":"2023-06-06T17:53:42","slug":"valorisation","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/valorisation","title":{"rendered":"Valorisation"},"content":{"rendered":"
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Une valorisation attractive peut permettre de r\u00e9duire le risque de perte du capital, sans en \u00eatre une condition suffisante.<\/h3>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n
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Identifier les entreprises de qualit\u00e9s \u00e0 prix d\u00e9cot\u00e9 n\u00e9cessite de regarder les segments du march\u00e9 d\u00e9laiss\u00e9s par les investisseurs. En m\u00eame temps, d\u00e9couvrir un bon investissement \u00e0 long terme est un processus long et fastidieux qui demande patience et discipline. En d\u2019autres termes, une franchise de qualit\u00e9 \u00e0 un prix attractif est une opportunit\u00e9 qui ne peut pas \u00eatre manqu\u00e9e, m\u00eame si cela implique d\u2019arriver t\u00f4t dans la partie et de devoir attendre qu\u2019elle commence.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n

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Devenir actionnaire avant les autres ne nous d\u00e9range pas car nous achetons rarement une entreprise pour un rendement imm\u00e9diat.\u00a0<\/span><\/p>\n

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Cependant, arriver t\u00f4t peut avoir un impact n\u00e9gatif sur notre performance \u00e0 court terme car les march\u00e9s peuvent parfois \u00eatre irrationnels pendant un certain temps avant de nous donner raison. En g\u00e9n\u00e9ral, nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019une nouvelle position contribue \u00e0 moyen et \u00e0 long terme. C\u2019est un point assez important, car la plupart des investisseurs sont trop impatients, par choix ou par n\u00e9cessit\u00e9 (hi\u00e9rarchie ou pression concurrentielle). En exigeant un rendement imm\u00e9diat de leurs investissements, ils finissent par suivre plut\u00f4t qu\u2019anticiper. <\/span><\/p>\n

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Au fil des ann\u00e9es, nous avons appris que les march\u00e9s sont de tr\u00e8s bons pr\u00e9visionnistes mais plut\u00f4t \u00e0 court terme: les estimations des analystes vont rarement au-del\u00e0 des deux prochains exercices, en particulier dans le monde \u00e9mergent. Il est tr\u00e8s difficile, m\u00eame pour les meilleurs analystes, d\u2019\u00eatre plus pr\u00e9cis que le consensus \u00e0 court terme. Les investisseurs \u00e0 long terme font la diff\u00e9rence en regardant au-del\u00e0 des deux ou trois prochaines ann\u00e9es, l\u00e0 o\u00f9 seuls quelques-uns ont de l\u2019int\u00e9r\u00eat. Peu nombreux en effet sont ceux qui peuvent patienter et nous pensons \u00eatre parmi eux.<\/span><\/p>\n

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La patience est une condition essentielle d\u2019un investissement r\u00e9ussi \u00e0 long terme.\u00a0 <\/strong><\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n

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Bien que nous n\u2019aimions pas payer le prix \u00e9lev\u00e9, nous ne pensons pas que le prix bas soit LA CONDITION d\u2019un investissement r\u00e9ussi. Une valorisation attractive ne devrait jamais \u00eatre juste une compensation pour une faible qualit\u00e9, une faible croissance des b\u00e9n\u00e9fices ou une gouvernance structurellement d\u00e9faillante.<\/span><\/p>\n

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La discipline de valorisation ne doit pas non plus \u00eatre confondue avec l\u2019investissement en valeur (VALUE INVESTING) qui recherche de faibles \u00e9valuations en termes absolus. Lorsque nous r\u00e9fl\u00e9chissons \u00e0 la valeur ou aux valorisations attrayantes, nous pr\u00e9f\u00e9rons nous concentrer sur les situations o\u00f9:<\/span><\/p>\n

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1) le march\u00e9 sous-\u00e9value la capacit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 cro\u00eetre plus longtemps qu\u2019attendu<\/span><\/p>\n

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2) le march\u00e9 sous-estime la capacit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 retrouver sa croissance tendancielle plus rapidement que pr\u00e9vu\u00a0<\/span><\/p>\n

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3) les investisseurs ignorent l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration structurelle de la croissance de la soci\u00e9t\u00e9.\u00a0<\/span><\/p>\n

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Ce sont ces situations en particulier qui permettent de trouver des franchises de qualit\u00e9 \u00e0 prix raisonnable.\u00a0\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n

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Nous sommes totalement align\u00e9s sur la citation de Warren Buffet: <\/span>\u00ab\u00a0Il est de loin <\/span>pr\u00e9f\u00e9rable<\/b> d\u2019acheter une entreprise merveilleuse\u00a0 \u00e0 un <\/span>juste prix <\/span>qu\u2019une <\/span>entreprise ordinaire<\/b> \u00e0 un prix merveilleux. \u00bb<\/span><\/p>\n

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Les march\u00e9s sont intelligents et efficaces la plupart du temps. Ils ont tendance \u00e0 \u00e9valuer les entreprises de mani\u00e8re ad\u00e9quate. Cependant, de temps \u00e0 autre, Monsieur March\u00e9 devient irrationnellement excit\u00e9 et demande \u00e0 l\u2019investisseur de payer beaucoup trop cher (manie de l\u2019investissement). Par opposition, une grave d\u00e9pression pompe tout l\u2019optimisme de Monsieur March\u00e9, offrant aux investisseurs la possibilit\u00e9 d\u2019acheter \u00e0 des\u00a0 niveaux fortement r\u00e9duits (krach, r\u00e9cession, rotation sectorielle).<\/span><\/p>\n

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En tant qu\u2019investisseurs contrariants, nous participons rarement aux manies (en particulier leurs derni\u00e8res portions) et devenons agressifs pendant les d\u00e9pressions du march\u00e9.<\/span><\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Une valorisation attractive peut permettre de r\u00e9duire le risque de perte du capital, sans en \u00eatre une condition suffisante. Identifier les...","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"full-width.php","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"class_list":["post-6597","page","type-page","status-publish","hentry"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/6597","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6597"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/6597\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6624,"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/6597\/revisions\/6624"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/stabiho.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6597"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}